截至2月1日21时，新型冠状病毒肺炎国内确诊病例达11,890例，疑似病例达17,988例，多省市出台延迟复工政策，世界卫生组织1月31日将此次疫情定义为“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC），我们认为或对机械行业内需和出口产生短期影响；中长期来看，我们建议关注中央可能出台的适度宽松的货币与财政政策，中长期我们仍看好具备国际竞争力、具有长期增长前景的装备制造龙头。
“非典”复盘以及本次疫情影响的初步判断
通过复盘2002年底至2003年的“非典”疫情 ，我们或可对本次疫情影响进行初步判断。从2002年11月中旬出现首个非典案例，至2003年6月中旬：A股机械板块跌幅-0.2％，跑输上证指数7.2ppt，其中子板块中仪器仪表、自动化、煤炭装备等表现最弱，纺织服装设备、楼宇设备、磨具磨料、环保设备等表现好于行业平均；H股恒生工业指数上涨21.7％，跑赢恒生指数21.8ppt。考虑到当前全国医疗水平的提升以及春节复工延迟等防疫措施得当，我们认为本次新冠肺炎疫情影响的持续时间可能更短，但短期（春节前后）对下游需求的影响或更大。
图表: SARS期间 A股机械子行业涨跌幅（％，2002.11.15.-2003.6.15.）

资料来源：万得资讯，中金公司研究部
疫情影响机械制造业的路径分析
我们的电话调研显示，机械制造业普遍受到疫情造成生产、物流、促销、差旅四个方面的影响：
1）复工延迟影响生产：大部分企业遵循地方政府安排，生产人员复工时间延迟至2月10日，部分疫情较重地区延迟更多（例如湖北省延迟至2月14日复工，温州市至2月17日）；
2）物流及运输影响发货：受物流运输公司复工缓慢影响，机械设备无法正常发货，我们预计将影响一季度收入确认；
3）旺季展销会延迟：历年春节后为工程机械等周期品销售旺季，而今年展销会可能延迟或取消；
4）异地差旅及海外业务受到负面影响：调研显示，出于安全考虑，企业销售人员国内差旅暂定，而1月底开始部分海外航班停飞，则影响海外销售与服务人员的差旅，不利于出口业务开展。
贸易摩擦升温，削弱了年初以来减税降费的效果
1月中采制造业PMI指数回落至50.0％的“荣枯线”水平，考虑到2月疫情影响更加明显，我们预计制造业PMI指数或进一步回落，通用/专用设备行业需求承压；从工程机械等受房地产、基建固定资产投资影响的行业角度，复工延迟导致的短期需求冲击同样存在，我们建议关注中央政府可能出台的适度宽松政策的对冲。
关注相对防御性的板块，逢低吸纳优质个股
结合2002~2003年非典疫情的演绎以及此次新冠疫情的发展，我们建议投资者关注：1）终端需求受疫情影响稍弱的细分子领域如第三方检测、光伏电池片设备、口腔CT设备等防御性子板块；2）优选具备核心护城河与国际竞争能力、具有长期增长潜力的装备制造龙头，可待风险释放后逢低吸纳。最后，我们提示位于湖北省等疫情较重地区的制造企业因复工较迟、物流不便，受到的短期冲击或更加明显。
图表:疫情严重地区机械行业上市公司列表（截至2020.2.1.）